微信小程序1月9日正式上线 关注产业链机遇
发布于 1 个月前 作者 没心 94 次浏览 来自 产品

腾讯高级副总裁、微信创始人张小龙透露,微信小程序计划于1月9日正式上线。微信小程序的目的就是希望把用户使用App的动作都集中在微信上。用户不用关心是否安装太多应用的问题。应用将无处不在,随时可用,但又无需安装卸载。微信公众平台申请微信认证,需一次性支付300元/次审核服务费用。自认证成功之日起计算,一年内有效,意味着认证费用为一年一次。 中金公司发布报告认为腾讯生态圈丰富,经营数据显示旗下微信用户数目稳健,用户的黏性改善,加上微信小程序应用程式将于1月9日正式推出。 截至9月份,微信日活跃用户数(DAU)按年上升35%至7.68亿户,用户信息发放量按年增加67%,视信及音信发放量上升180%至1亿个。微信小程序9月进行内部测试,将于1月9日推出。该程式提升微信功能,丰富使用情景,虽然短期直接财务贡献料有限,但预期可增加用户参与度,未来能与付款和广告产生协同效应。 相关人士透露,认证费完全是审核的成本费,由与微信合作的第三方审核公司收取,腾讯也不与之分成。据统计,微信公众号数量已超过2000万,随着小程序正式推出,未来微信资质审核市场规模将进一步扩大。 相关概念股: 友阿股份:湖南百货龙头,主业稳健转型积极 湖南百货龙头,多业态区域深耕。公司经营业态包括百货商场(7家)、奥特莱斯(2家)、购物中心(4家)以及专业店(2家),总营业面积96万平米,其中自有物业64万平米。2014年起,公司积极推进全渠道建设,目前友阿特品汇/奢品汇、农博汇、海外购、友阿微店多个平台上线运营。2016年前3季度,公司实现营业收入44.08亿元,同比+1.7%;归属净利润2.34亿元,同比-18.8%;扣非归属净利润2.32亿元,同比-17.2%。公司披露预计2016年全年业绩增速为-5%~+5%。 门店梯队完善,购物中心、奥特莱斯为未来布局重点;全渠道转型积极推进。百货门店地段优势显著,均处核心商圈;定位涵盖高端/奢侈品、时尚流行;公务消费触底,民间消费成主力,预付卡销售回升(2016Q1-3预收款项同比+6.2%)。公司拥有长沙和天津2家奥特莱斯,其中长沙奥莱2015年实现销售12亿元;购物中心为近年来布局重点。目前,公司线上业务涵盖特品汇/农博汇/海外购/友阿微店,涉足线上奥莱/农村/跨境/社交电商。 持有拟IPO长沙银行7.42%股权,投资收益稳定;2016Q4百货业务收入转正、毛利增加带动业绩重回稳健。友阿小贷(2010年成立)及友阿担保(2012年成立)通过向1600多家供应商提供金融服务,加强公司与供应商之间的合作关系,进而在品类挑选、供货效率方面获得优势,提高核心竞争力。目前公司分别持有长沙银行/资兴浦发村镇银行7.42%/9%股权;2016年12月26日披露长沙银行IPO申请已获证监会受理,公司持有其股份重估值预计23.63亿元,较账面价溢价528%。公司预告2016Q4百货零售收入上升,同时确认土地使用权转让收入使业绩好于预期。 定增完成+员工持股落地,转型升级有望加速推进。2016年6月非公开发行1.42亿股,发行价10.46元,募资总额14.9亿元,国君资管、东吴/财通基金等5家金融机构参与并锁定1年。2016年7月,第一期员工持股计划完成,均价12.65元/股,占总股本的2.23%;2016年10月,大股东友阿控股增持1%,均价13.23元/股,持股比例升至30.34%;披露2017/10/27前将继续增持1.65%,累计持股比例不超过32%;权益自有物业重估值68.8亿元,对应RNAV104.6亿元,为当前市值的1.1x(不考虑长沙银行股权)。 预测2016-2018年营业总收入分别为64.4/67.7/71.8亿元,同比+3.3%/+5.0%/+6.1%;归母净利润分别为2.96/3.15/3.37亿元,同比-4.7%/+6.6%/+6.8%,对应EPS分别为0.42/0.44/0.48元。2016年7月完成员工持股计划(均价12.65元/股),10月大股东增持1%(均价13.23元/股)。考虑公司重资产较为扎实、员工持股完成及大股东拟持续增持提供安全边际,参考自有物业重估+长沙银行股权价值(测算后预计约105+24=129亿元),给予目标价18.0元(对应2017年40xPE)。 波导股份:主营业务承压,行业掣肘尚待突破 波导股份创立于1992年10月,是一家专业从事移动通讯产品开发、制造和销售的高新技术企业,也是目前国内上市公司中仅存的一家拥有专业手机开发,制造、生产和销售资质的企业。主要产品有移动电话、掌上电脑、系统设备等。从公司2015年年报来看,报告期内实现营业收入19.12亿元,同比增长19.28%,实现净利润6098万,同比下滑17.98%,但全年销售毛利率只有7.92%,同比下滑2.93个百分点。 公司的发展历程:从辉煌到落寞:波导公司1993年成功研发了中国第一台具备自主知识产权的中文寻呼机,同年5月8日,波导第一条寻呼机生产线建成,首台波导牌中文寻呼机下线。仅1998年一年波导就生产销售寻呼机102.4万台,位居国产品牌首位,中国市场占有率第二。1999年波导进军手机产业,到2002年12月波导手机出货量超过1000万台,2001年到2007年,连续7年位居国产手机销量第一。毫无疑问,这是波导发展史上最为辉煌的发展时期,然而接踵而至的智能机时代,波导手机并没有延续辉煌,公司错过了智能手机发展的最佳时段,品牌在市场竞争中逐渐出现疲态。2015年,公司品牌手机收入占比已经很小,主要收入来源是国外运营商的定制手机贴牌制造。

当下手机市场已经进入成熟期,同质化竞争日趋激烈,呈现出市场品牌集中度逐步提升的格局,目前国内第一阵营的手机厂商已经相对稳固。公司的自有品牌虽然份额渐微,但在三线乡镇仍有一定市场影响力,在不放弃自有品牌的前提下很难全面向ODM厂商转型。此外,国内的白牌以及ODM大厂也开始向海外市场延伸,因此未来几年公司手机业务所面临的竞争压力仍然较大。

房地产行业长周期景气度低迷,委托贷款业务难以延续:公司前几年为了提高资金使用效率,通过向一些房地产公司提供委托贷款的方式来获取高于银行存款利率的投资收益。近年来房地产市场景气度低迷,总购买力的下降使得这种委托贷款业务的风险开始逐渐提高。公司前期投放的淮安弘康、福建家景各5000万委托贷款均出现逾期。过去几年里,公司每年的净利润中有超过三成左右来源于委托贷款收益,随着房地产市场风险的提升,未来委托贷款业务的实际可延续性并不大。 公司股权结构相对分散,业务转型尚待观察:2015年5月,公司第一大股东宁波电子信息集团有限公司通过协议转让了其21.71%的持股,原公司第二大股东波导科技集团股份有限公司持股16.40%成为公司第一大股东,公司不存在实际控制人。然而目前除波导集团外,公司整体持股十分分散,第二大股东持股不足1%。结合目前公司主要业务面临竞争较为激烈,未来成长压力较大的情况,推测波导集团进行业务转型的可能还是有的,但是目前波导集团持股比例偏低,而且总股本偏大,客观而言,从兼并收购的角度来看,这个基础条件并不完善,转型何去何从尚待观察。 在前述假设与分析下,预计公司16-18年的EPS分别为0.07、0.06、0.05元,公司目前股价对应16-18年的估值分别为123倍、143倍和165倍,考虑到智能手机在物联生活中的核心地位与拓展外延可能,以及公司从设计到生产、销售完整产业链布局的稀缺性资质,公司发展的主要预期其实在于能否成功实现手机制造的业务转型与多样性发展。 新华都:主业关店减亏,新业务开展的如火如荼 主业承压,2015年大幅关店减亏。截止2016H1,公司拥有129家门店,其中超市120家,百货9家,主要分布在福州、厦门等福建省内地区。近些年受到电商冲击以及租金和人工成本的上升,经营业绩持续承压,2015年营收达64.9亿元,但由于关闭14家门店,将装修费用一次性摊销、赔偿违约金以及固定资产等损失,导致2015年归母净利润为亏损3.74亿元。 收购久爱系列公司,切入高速增长的电商代运营行业。公司于2016年1月份以7.8亿元收购了三家电商代运营公司。电商代运营市场规模在2015年超过4200亿元,预计在2020年有望超2万亿元。目前久爱系列公司负责运营的品牌包括全友家居、泸州老窖、云南白药、玛氏、华润等品牌,2016年的GMV有望超过10亿元,为承诺净利润的完成保驾护航。久爱公司成立之初就是定位于毛利率足够高、互联网程度相对弱、足够的市场规模,刚开始是做品牌的天猫旗舰店运营,后来做产品买断经销模式,然后做C2B产品定制,不断地往话语权、议价权、毛利率更高的方向发展。

布局体育专卖和体育彩票业务。公司2012年于英特体育签订了独家品牌协议,可以在15个省市开设英特体育专卖店,截止2016Q3,在福建省开设13家,浙江1家,江苏1家门店。2013年12月份,公司与福建省福利彩票发行中心签订协议,打算在公司商场、超市开展代理销售福利彩票项目,涉及的终端彩票销售的收银机有近2500台。认为,公司的体育业务,将依托线下门店专卖的优势,开展更多的赛事运营业务,通过不断提高赛事运营能力,打造自有的赛事IP,从而更大的带动线下体育专卖店的销售,形成良性互动。

盈利预测及估值:公司2016-2018年的EPS分别为0.47元、0.24元、0.29元,对应的PE分别为25.04x、49.28x、40.81x。

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